Bitcoin padne 20% za dan. Ethereum poraste 40% za sedmicu. Sve to izgleda uzbudljivo dok gledaš grafikon, ali pokušaj platiti račun ili poslati novac porodicama u inostranstvo tim istim bitcoinom. Do trenutka kad transakcija prođe, vrijednost se može promijeniti za stotine eura. Stablecoini postoje upravo da riješe taj problem: digitalni novac koji ne mijenja vrijednost svaki sat.
Šta je stablecoin jednom rečenicom
Stablecoin je kriptovaluta čija je vrijednost vezana za neku stabilnu imovinu, najčešće američki dolar, u omjeru 1:1. Jedan USDT uvijek vrijedi oko jednog dolara. Jedan USDC isto. Cijena ne skače ni pada kao kod Bitcoina ili Ethereuma.
U kripto prostoru to rješava konkretan problem. Kad prodaš bitcoin i ne želiš izaći u gotovinu, ali ni riskirati pad tržišta, premjestiš sredstva u stablecoin. Vrijednost ostaje ista, a novac ostaje unutar kripto infrastrukture i spreman je za sljedeći potez.
Zašto su stablecoini nastali i čemu služe
U ranim danima kripta, svaki put kad si prodao kriptovalutu, novac je išao na bankovni račun. To je značilo da za svaku kupovinu ili prodaju trebaš banku, čekaš dane, plaćaš naknade i prolazi sve provjere koje banke rade. Kripto tržišta su htjela funkcionirati 24 sata dnevno, sedam dana u sedmici, a banke to ne rade.
Stablecoini su nastali kao odgovor: digitalni dolar koji postoji na blockchainu i kojim možeš plaćati, primati i slati bez ikakve banke kao posrednika. Ako imaš USDT, možeš ga u sekundi premjestiti na drugu berzu, isplatiti drugoj osobi ili staviti u DeFi protokol, sve bez bankovnog računa i bez čekanja radnih dana.
Stablecoin vs Bitcoin: ključna razlika
Bitcoin je volatilna imovina. Njegova cijena može porasti ili pasti za 10-20% u jednom danu. To ga čini zanimljivim za investiciju, ali nepouzdanim za plaćanje ili čuvanje sredstava kada trebaš stabilnu vrijednost.
Stablecoin je suprotnost toj volatilnosti. Njegova vrijednost je zakucana (pegged) za dolar ili drugu imovinu i ne mijenja se značajno. Jedini pad ili rast koji primijetiš su frakcije centa, rezultat male razlike u ponudi i potražnji na tržištu. Stablecoin nije zamjena za Bitcoin kao investicija. To je alat za upravljanje gotovinom unutar kripto prostora.
Vrste stablecoina: kako se razlikuju po pokriću
Nisu svi stablecoini isti. Razlikuju se po tome što stoji iza njihove vrijednosti i kako održavaju vezu s dolarom.
Fiat-osigurani stablecoini: USDT i USDC
Fiat-osigurani stablecoini su najjednostavniji za razumjeti. Kompanija koja ih izdaje drži stvarne dolare u rezervi, i za svaki token koji pusti u opticaj mora imati dolar na bankovnom računu ili u ekvivalentnoj imovini poput kratkoročnih državnih obveznica.
USDT i USDC su najpoznatiji primjeri. Kad depozituješ 1.000 dolara kod izdavača, dobiješ 1.000 tokena. Kad ih vratiš, tokeni se unište i dobiš nazad dolare. Sistem je jednostavan i razumljiv, ali ovisi o povjerenju u kompaniju koja drži rezerve. Ako ta kompanija nestane ili laže o rezervama, tokeni gube vrijednost. Kako blockchain tehnologija omogućava ovakav sistem čuvanja i prijenosa vrijednosti možeš pročitati u uvodu u blockchain tehnologiju.
Kripto-kolateralizirani stablecoini: DAI
DAI je stablecoin koji ne drži nikakva kompanija. Nastao je na Ethereum blockchainu kroz pametne ugovore, a kao kolateral koristi kriptovalute, pretežno Ether. Da bi dobio DAI, zaključaš Ether u pametni ugovor, a on ti automatski generiše DAI tokene vrijedne manji iznos od zaključanog kolaterala.
Zašto manji iznos? Zato što je kolateral sam po sebi volatilan. Ako je Ether pao u vrijednosti, pametni ugovor automatski likvidira kolateral da bi zaštitio stabilnost DAI-ja. Ovo se zove prekomjerna kolateralizacija: zaključaš 150 dolara u Etheru da bi dobio 100 DAI. Prednost je decentralizacija, jer nema kompanije koja može biti hakovana ili bankrotirati. Nedostatak je složenost i osjetljivost na nagle padove tržišta.
Algoritamski stablecoini: najveći rizik
Algoritamski stablecoini ne koriste nikakav kolateral. Umjesto toga, koriste algoritme koji kontrolišu ponudu tokena: kad cijena naraste iznad dolara, algoritam kreira nove tokene da smanji cijenu. Kad padne ispod dolara, algoritam uništava tokene da poveća cijenu. Teorija zvuči logično. Praksa je pokazala drugačije.
U maju 2022., stablecoin TerraUSD (UST) izgubio je vezu s dolarom. Algoritam nije mogao obraniti vrijednost od masovnog bijega investitora. Za manje od 72 sata, UST pao je s 1 dolara na manje od 10 centi. Čitav Terra blockchain projekt implodirao je i investitori su izgubili procijenjeno 40 do 60 milijardi dolara. Taj kolaps bio je jedan od najvećih finansijskih gubitaka u historiji kripto tržišta. O tome kako je taj događaj uticao na Solanu i širi kripto prostor možeš pročitati u historiji Solane.
Šta je USDT (Tether): najkorišteniji stablecoin na svijetu
USDT je stablecoin koji pokreće više novca nego bilo koji drugi. U maju 2025., tržišna kapitalizacija USDT-a bila je oko 159 milijardi dolara.
To je više od tržišne vrijednosti mnoštva velikih korporacija.
Ko stoji iza Tethera i kako je nastao
Tether je 2014. pokrenula kompanija pod imenom Realcoin, koja je kasnije promijenila naziv u Tether Limited. Vlasnik Tethera je kompanija iFinex, koja posjeduje i kripto berzu Bitfinex. Sjedište je na Britanskim Djevičanskim Ostrvima.
Tether je bio prvi stablecoin na tržištu i upravo ta prva prednost osigurala mu je dominaciju. Berze su ga prihvatile rano, trejderi su se navikli na njega i likvidnost se akumulirala desetljećima. Čak i danas, kad ima kritika i alternativa, USDT je standardni par za najveći broj kripto trgovinskih parova na svim velikim berzama.
Kako USDT drži vrijednost 1:1 s dolarom
Tether tvrdi da za svaki USDT token u opticaju ima odgovarajuću vrijednost u rezervama. Te rezerve nisu isključivo gotovina: dio su kratkoročne državne obveznice, dio su depoziti u bankama, a dio su drugi finansijski instrumenti.
Mehanizam funkcionira ovako: kad institucija ili berza depozituje dolare kod Tethera, Tether kreira novi USDT i šalje ga na adresu deponenta. Kad isti deponent želi nazad dolare, vraća USDT, koji se spaljuje (uništava iz opticaja), a deponent dobija dolare. Ovaj sistem održava ravnotežu između broja tokena u opticaju i vrijednosti rezervi.
Na kojim mrežama radi USDT
USDT nije vezan za jednu blockchain mrežu. Tether ga je implementirao na više mreža jer korisnici imaju različite potrebe. Svaka mreža nudi drugačije naknade i brzinu:
- Tron (TRC-20): najjeftinija opcija za slanje USDT-a. Naknade su tipično ispod 1 dolara, a transakcije se potvrde za nekoliko sekundi. Najpopularniji za međunarodne transfere.
- Ethereum (ERC-20): najrasprostranjeniji standard za DeFi aplikacije. Naknade variraju i mogu biti visoke u periodima zagušenosti mreže.
- Solana: transakcije se potvrde za manje od sekunde uz naknade od djelića centa. Postaje sve popularnije za USDT transfere zbog brzine. Kako Solana mreža postiže ovakve performanse objašnjeno je u uvodu u Solanu.
- BNB Chain, Avalanche, Polygon: manje korištene opcije, ali dostupne na pojedinim berzama.
Važno: uvijek provjeri na kojoj mreži šalješ USDT. Ako pošalješ Tron USDT na Ethereum adresu ili obrnuto, sredstva mogu biti izgubljena.
Kritike i kontroverze oko Tethera
Tether je kroz godine bio predmet istraga i sumnji. Glavna kritika: jesu li rezerve zaista dovoljne za pokriće svih USDT tokena u opticaju i od čega se tačno sastoje.
U 2021. godini, Tether je platio 41 milion dolara kazne Commodity Futures Trading Commission (CFTC) zbog lažnog predstavljanja rezervi u periodu 2016-2019. Tether je tada tvrdio da je 100% pokriven gotovinom, a zapravo je bio pokriven raznovrsnom imovinom uključujući zajmove i kratkoročne vrijednosne papire. Od tada Tether objavljuje kvartalnu potvrdu o rezervama, mada ne i potpunu reviziju od strane nezavisnih revizora.
Unatoč svim kritikama, tržište i dalje vjeruje USDT-u. U maju 2022., kada je UST implodirao i panično povlačenje zahvatilo kripto tržište, USDT je nakratko pao na 0,97 dolara ali se brzo vratio na paritet i Tether je u jednom danu isplatio 2 milijarde dolara onima koji su htjeli izaći.
Šta je USDC: transparentnija alternativa
USDC je drugi po veličini stablecoin s tržišnom kapitalizacijom od oko 63 milijarde dolara u maju 2025.
Nastao je s eksplicitnim ciljem da bude ono što Tether nije: reguliran, transparentan i u skladu sa zakonima.
Ko je napravio USDC i zašto
USDC je 2018. godine pokrenulo partnerstvo dviju kompanija: Circle, koja se bavi digitalnim novcem, i Coinbase, jedna od najvećih kripto berzi. Zajedno su osnovali konzorcij pod imenom Centre koji je upravljao USDC standardom.
Ideja je bila jasna: napraviti stablecoin koji će biti prihvatljiv institucijama, bankama i regulatorima, koji strahuju od nereguliranih kripto projekata. Za razliku od Tethera, koji je nastao bez regulatornog okvira, USDC je od prvog dana dizajniran za usklađenost s finansijskim propisima. Upravo zbog toga institucije, kompanije i DeFi protokoli koji traže regulatorno pokriveni stablecoin najčešće biraju USDC.
Kako nastaje i spaljuje se USDC token: 3 koraka
Za razliku od bitcoina koji nastaje rudarenjem, novi USDC nastaje depozitom:
- Korisnik ili kompanija šalje dolare na bankovni račun Circle-a.
- Circle koristi USDC pametni ugovor koji kreira odgovarajući iznos USDC tokena.
- Kreirani tokeni se šalju na adresu korisnika, a dolari ostaju u rezervi.
Obrnut proces je jednako jednostavan: korisnik vrati USDC, pametni ugovor ga spali i ukloni iz opticaja, a Circle isplati dolare. Ukupan broj USDC tokena u opticaju u svakom trenutku tačno odgovara iznosu dolara u rezervi. Ovo se može javno provjeriti jer Circle objavljuje mesečne potvrde o rezervama koje revidira računovodstvena firma Deloitte.
Revizije i transparentnost USDC rezervi
USDC rezerve se drže isključivo u gotovini i kratkoročnim državnim obveznicama SAD-a. Circle angažuje nezavisne revizore koji svaki mjesec potvrđuju da broj USDC tokena u opticaju odgovara vrijednosti rezervi. Ovi izvještaji su javno dostupni na Circle-ovoj web stranici.
Ova razina transparentnosti razlikuje USDC od USDT-a. Tether nije podvrgnut potpunoj nezavisnoj reviziji, dok je USDC prošao redovne revizije od svog nastanka. Za institucije i kompanije koje trebaju dokumentaciju o rezervama za vlastite računovodstvene i regulatorne potrebe, ova razlika je ključna.
USDC radi na Ethereumu, Solani, Avalanchehu, Arbitrumu i nizu drugih mreža. Circle posebno naglašava Solana mrežu kao prioritetnu za brze transakcije. Kako SOL token funkcionira kao gorivo za transakcije na toj mreži, uključujući i USDC transakcije, objašnjeno je u posebnom tekstu.
USDT vs USDC: direktna usporedba
Oba stablecoina obavljaju istu osnovnu funkciju, ali razlikuju se u nekoliko važnih dimenzija koje su bitne zavisno od toga za što ih koristiš.
| USDT (Tether) | USDC (Circle) | |
|---|---|---|
| Osnivač | Tether Limited / iFinex | Circle i Coinbase |
| Godina osnivanja | 2014. | 2018. |
| Tržišna kap (2025.) | ~159 milijardi USD | ~63 milijarde USD |
| Rezerve | Gotovina, obveznice, ostalo | Gotovina i državne obveznice SAD |
| Revizija | Kvartalna potvrda (bez pune revizije) | Mesečna revizija (Deloitte) |
| Regulativa | Kontroverzna historija, kazne | Usklađen s US propisima |
| Mreže | Tron, Ethereum, Solana i dr. | Ethereum, Solana, Arbitrum i dr. |
| Primarno korištenje | Trejdovanje, transferi, Azija | DeFi, institucije, Zapadna tržišta |
Kad koristiti USDT, a kad USDC
Za svakodnevno trejdovanje i transfere, USDT je praktičniji zbog dublje likvidnosti na berzama. Gotovo svaki kripto par koji postoji ima USDT varijantu, a pronalazak kupaca i prodavača brži je nego kod USDC-a.
Za DeFi protokole i institucionalnu upotrebu, USDC je često preferiran zbog transparentnosti i regulatorne usklađenosti. Mnogi DeFi protokoli eksplicitno navode USDC kao primarni stablecoin upravo zbog dokazanih rezervi.
Za korisnike u Evropi, situacija se mijenja regulativom. MiCA regulativa koja je stupila na snagu u decembru 2024. postavila je nove zahtjeve za stablecoine na europskom tržištu. Coinbase i Crypto.com su već uklonili USDT iz ponude za europske korisnike. USDC, koji ispunjava MiCA zahtjeve, ostaje dostupan.
Za šta se stablecoini koriste u praksi
Stablecoin nije samo teorijski koncept. Postoje konkretne situacije u kojima je praktično superioran i gotovini i volatilnim kriptovalutama.
Zaštita od volatilnosti kripto tržišta
Najčešće korišten razlog. Kad trejder procijeni da tržište ide prema dolje, premjesti sredstva iz Bitcoina ili Ethereuma u USDT ili USDC. Vrijednost ostaje ista, ali je zaštićen od pada tržišta. Kad procijeni pravo vrijeme za ulaz, konvertuje nazad.
Ovo je brže i jeftinije od povlačenja na bankovni račun i čekanja nekoliko dana za ponovni ulaz. Svaka konverzija u stablecoin unutar iste berze traje sekunde i košta frakciju postotka. Stablecoin je u tom kontekstu “mirna luka” unutar kripto prostora, kako ga opisuju iskusni trejderi.
Međunarodni transferi bez banke
Slanje novca iz BiH u, recimo, Njemačku klasičnim putem košta 5-15 eura naknade i traje 1-3 radna dana. Slanje USDT-a na Tron mreži košta manje od jednog dolara i transakcija se potvrdi za nekoliko sekundi, u bilo koje doba dana i tjedan. Primalac može odmah konvertovati u lokalnu valutu ili ostaviti u stablecoinu.
Ovo je posebno relevantno za radnike koji šalju novac porodicama u različite zemlje, za freelancere koji primaju plaću od stranih klijenata i za kompanije koje plaćaju dobavljače u inostranstvu. Za korisnike iz regiona, vodič o kupovini i korišćenju kripta s konkretnim opcijama možeš pronaći u tekstu kako kupiti kripto.
DeFi: pozajmice, likvidnost i zarada na stablecoinima
Decentralizovane finansije (DeFi) su možda najznačajnija primjena stablecoina. Umjesto da stablecoin samo sjedi u novčaniku, možeš ga posuditi drugim korisnicima putem DeFi protokola i za to primiti kamate.
Protokoli poput Aave i Compound omogućuju deponovanje USDC ili USDT i zaradu kamatnih stopa koje variraju zavisno od potražnje za pozajmicama. U periodima visokog interesa, kamate mogu biti 5-15% godišnje, što je znatno iznad onoga što nudi banka za štedne račune. Rizik postoji: pametni ugovor može imati grešku u kodu koja vodi gubitku sredstava, ili tržišna kriza može uticati na likvidnost protokola. Kako staking i pasivna zarada funkcioniraju na Solana mreži možeš pročitati u tekstu o Solana stakingu.
Stablecoini na Solana mreži: brzina i niske naknade
Solana mreža postaje sve popularnija za USDC i USDT transakcije upravo zbog kombinacije brzine i niske naknade. Transakcija se potvrdi za manje od sekunde, a naknada iznosi manje od 0,001 dolara. Na Ethereum mreži, ista transakcija mogla bi koštati nekoliko dolara ili više u periodima zagušenja.
Circle je Solanu proglasio prioritetnom mrežom za USDC integracije, a i Tether je dostupan na Solani. Za korisnike koji često šalju ili primaju stablecoine, ova razlika u naknadama postaje značajna pri većem broju transakcija. Kako Solana postiže ove performanse bez kompromisa u sigurnosti objašnjava tekst o Proof of History mehanizmu koji je temelj njene brzine.
Rizici i ograničenja koje trebaš znati
Stablecoini nisu bez rizika. Neki od tih rizika su manji i upravljivi, a neki mogu dovesti do potpunog gubitka sredstava.
Terra/UST: kad algoritamski stablecoin izgubi peg
Maja 2022. TerraUSD (UST) je bio treći najveći stablecoin na tržištu s tržišnom kapitalizacijom od 18 milijardi dolara. Sistem je funkcionirao tako što je svaki UST bio pokriven algoritmom koji je koristio drugu kriptovalutu LUNA kao kolateral i stabilizacijski mehanizam.
Kada je veći investitor počeo masovno prodavati UST, algoritam nije mogao pratiti tempo. Vrijednost LUNE je pala, što je slabilo i UST, što je tjeralo više ljudi da prodaju, što je dalje slabilo LUNU. Za manje od tjedan dana, LUNA je pala s 80 dolara na ispod jednog centa, a UST s jednog dolara na manje od 10 centi. Gubitak investitora procijenjen je na 40 do 60 milijardi dolara. Ovaj događaj je pokazao da algoritamski stablecoini nose kvalitativno drugačiji rizik od fiat-osiguranih i ostaje najopasnija kategorija stablecoina za malog investitora.
Zamrzavanje adrese: centralizovani rizik
Fiat-osigurani stablecoini poput USDT i USDC imaju ugrađenu mogućnost zamrzavanja adrese. Tether i Circle mogu staviti određenu kripto adresu na listu zabranjenih (blacklist) i od tog trenutka tokeni na toj adresi ne mogu se premjestiti.
Ovo je korišteno za saradnju s organima vlasti u slučajevima prevare i krađe. U 2022. godini, Tether je zamrznuo adrese vrijedne stotine milijuna dolara. Legitimno pitanje za korisnika je sljedeće: ako centralizovana kompanija može zamrznuti tvoja sredstva po nalogu vlasti ili po vlastitoj odluci, jesu li ta sredstva zaista tvoja? Ovo je jedna od ključnih razlika između stablecoina i decentralizovanih kriptovaluta poput Bitcoina, o čemu više piše u uvodu u Bitcoin.
MiCA regulativa i budućnost USDT u Evropi
Europska unija je u decembru 2024. implementirala MiCA regulativu (Markets in Crypto-Assets) koja postavlja stroge zahtjeve za stablecoine. Između ostalog, zahtijeva potpuno pokriće rezervama, likvidne rezerve kod trećih strana i stroge zahtjeve transparentnosti.
USDC ispunjava te zahtjeve. USDT ih, prema ocjeni dijela berzi, ne ispunjava u potpunosti. Coinbase, Crypto.com i nekoliko drugih platformi već su uklonili USDT iz ponude za europske korisnike. Binance zauzima strategiju čekanja. Za korisnike iz BiH koji su u kontaktu s europskim platformama, ovo je praktična razlika: USDT može postati teže dostupan na reguliranim platformama, dok USDC ostaje puna opcija.
Česta pitanja o stablecoinima
Je li stablecoin sigurna investicija?
Stablecoin nije investicija u klasičnom smislu jer mu cijena ne raste. Namijenjen je čuvanju vrijednosti, a ne rastu. Fiat-osigurani stablecoini poput USDC su relativno sigurni za kratkoročno čuvanje, ali nose rizik vezan za solidnost izdavača. Algoritamski stablecoini poput bivšeg UST-a pokazali su se visoko rizičnim. Za dugoročno čuvanje vrijednosti, Bitcoin i Ethereum su historijski bolji izbor uz veću volatilnost.
Može li stablecoin izgubiti vrijednost?
Da, može. Fiat-osigurani stablecoini mogu izgubiti peg ako izdavač ostane bez rezervi ili bankrotira. Algoritamski stablecoini mogu implodirati kao što je UST pokazao 2022. Čak i USDT je kratko bio na 0,97 dolara u maju 2022. Razlika je da su fiat-osigurani povratili vrijednost brzo, dok algoritamski često ne mogu.
Kako kupiti USDT ili USDC u BiH?
Na Binanceu, Krakenu ili Kriptomatu možeš kupiti USDT ili USDC uz SEPA transfer ili Revolut. Lokalna opcija BCX.ba prima uplate u konvertibilnim markama. Nakon kupovine, preporučljivo je premjestiti stablecoine u vlastiti novčanik. Koji novčanik odabrati i kako postaviti prvi wallet objašnjava vodič o kripto novčanicima.
Koji stablecoin je bolji: USDT ili USDC?
Zavisi od svrhe. Za trejdovanje i transfere gdje je važna likvidnost, USDT ima dublji tržišni volumen. Za DeFi, institucionalnu upotrebu ili korisnicima u Evropi koji traže regulatornu usklađenost, USDC je praktičniji. Ako nisi siguran, USDC nudi više transparentnosti za početnike.
Može li Tether zamrznuti moje USDT?
Da. Tether i Circle imaju tehničku mogućnost da zamrznu USDT i USDC na bilo kojoj adresi. To su koristili u saradnji s organima vlasti za slučajeve prevare i hakiranja. Ova mogućnost ne postoji kod decentralizovanih kriptovaluta. Ako ti je centralizovana kontrola problem, decentralizirani stablecoini poput DAI-a su alternativa, ali s vlastitim rizicima.
Kakva je razlika između stablecoina i digitalnog eura (CBDC)?
Digitalni euro (CBDC, Central Bank Digital Currency) bi bio stablecoin koji izdaje sama centralna banka, u ovom slučaju Evropska centralna banka. Za razliku od USDT i USDC koje izdaju privatne kompanije, CBDC bi bio direktna obaveza centralne banke s državnim garancijama. Evropska centralna banka od 2025. radi na projektu digitalnog eura, ali njegova dostupnost nije izvjesna u kratkom roku.
